AI 价值投资研究中心 · 每日投研日报
每日投研日报 · 2026年8月18日（周二·上午版）
📌 今日要点
- 华住集团(01179) 中报超预期：H1 总收入 131.17 亿元(+10.96%)、Q2 营业利润 +24.1%、轻资产收入占比过半、宣派股息 2.75 亿美元，上调全年收入指引至 +4%~+8%（原 +2%~+6%）；HTHT 美股隔夜 +11.29%，今日港股料大幅高开补涨
- 龙湖集团(00960) 盈警补录：H1 归母溢利 18.0-20.0 亿（去年 32.2 亿，-38%~-44%），剔除公平值变动后核心溢利仅 0.5-1.0 亿（去年 13.8 亿，降幅超 90%），上半年销售 165.5 亿(-52.7%)——开发业务持续失血，运营服务收入 137 亿(+3.24%)是唯一支撑
- 存储链全球爆发：韩综指一度 +3%，SK海力士(000660.KS) 今日盘中 +8.45%、三星 +4%，美国要求韩国将存储芯片列为优先对美投资；隔夜美光 +4.13%、铠侠 ADR +13.44%；长鑫(688825) 昨日 +12% 市值破 4 万亿——AI 内存超级周期获资金集中确认
- 隔夜美股小幅收跌、结构分化：纳指 -0.32% / 标普 -0.52% / 道指 -0.51%，微软 -3.04%、Meta -3.54%，但存储/光通信逆势走强；10Y 美债 4.72%、30Y 逼近 19 年新高，油价走强（特朗普称不寻求延长美伊谅解备忘录）——高估值成长与利率/油价风险并存
- 中国交建(01800) 补录：H1 新签合同 9,029.49 亿(-8.89%)，订单降速待观察；PB 仍 0.19x 极深度破净
📰 今日重点新闻
华住集团01179.HK · 昨收 32.68（+1.49%）｜HTHT ADR +11.29%
利好·重大中报
华住发布 2026 中期业绩：H1 总收入 131.17 亿元（同比 +10.96%）；Q2 收入 71 亿（+10.8%）、盈利 16 亿（+2.1%）、营业利润 +24.1%；轻资产（管理及特许）收入占比首次过半，Q2 酒店营业额 305 亿元（+13.2%）；宣派股息 2.75 亿美元，并上调全年收入指引至 +4%~+8%（原 +2%~+6%）。
深度分析：①核心变化：营业利润 +24.1% 大幅跑赢收入（+10.8%），轻资产转型释放经营杠杆，是「规模效率之王」逻辑的兑现；②与预期对比：收入 +10.96% 超指引中值，上调指引为最强信号（vs 研报「2026 指引 +2%~+6%」基线）；③多空影响：ADR 隔夜 +11.29% 预示今日港股大幅补涨，验证「估值便宜+高股息+稳健」属性（PE~18x、净现金 63 亿、港股股息率约 5%）；④跟踪点：下半年 RevPAR/ADR/OCC、开店节奏、欧洲 DH 整合。相关研报：华住 vs 亚朵。
来源：观点网/搜狐/华尔街见闻/东方财富
龙湖集团00960.HK · 昨收 6.475（+0.08%）
利空·重大中报预警
龙湖 8/14 晚发盈警（8/17 深圳商报详析）：预计 H1 公司拥有人应占溢利 18.0-20.0 亿元（去年同期 32.2 亿，-38%~-44%）；剔除投资物业及其他衍生金融工具公平值变动影响后，核心溢利仅介乎 0.5-1.0 亿元（去年同期 13.8 亿，降幅超 90%）。上半年累计合同销售 165.5 亿元（按年 -52.7%）。
深度分析：①关键财务：核心利润「近乎归零」是量价双杀极致体现——销售 -52.7% → 结算收入收缩 + 开发结算毛利率承压（2025 开发毛利率已 -6.9%）；②与预期对比：核心溢利 -90%+ 显著低于市场预期，但 18-20 亿归母溢利仍为正、未现流动性危机，且运营及服务收入 137 亿(+3.24%)提供支撑；③多空影响：利空「盈利修复叙事」（PB 0.26x 反弹依赖市场复苏）；利好面为正向含资本开支经营现金流 + 有息负债降至 1528 亿（较 2022 峰值 -552 亿）+ 平均融资成本 3.51% 低位——财务安全底线仍在；④跟踪点：中报全文、月度销售、商场租金、偿债节奏。相关：龙湖集团研究。
来源：深圳商报·读创/澎湃新闻/新京报/央广财经
SK海力士000660.KS · 今日盘中 +8.45%（178.4万韩元）
利好·重大存储周期
8/18 韩股大涨：韩综指一度 +3%，SK海力士 +8.45%、三星电子 +4%；美国官方要求韩国将存储芯片列为首个对美投资重点。此前崔泰源预警「明年或为内存短缺最严重一年」，SK海力士拟在韩国投资 384 亿美元建晶圆厂。
深度分析：①事件：美方点名存储为韩国对美投资优先项 + 崔泰源「最严重短缺年」表态，共同支撑「AI 内存超级周期」叙事——直接验证 stock-universe「优质周期成长：AI 服务器内存需求 + HBM 技术领先」逻辑；②多空：短期供应约束 → DRAM/HBM 量价齐升（2026Q1 DRAM ASP 环比约 +60%），多头占优；风险在远期资本开支纪律与产能释放；③估值：HBM 58% 份额龙头远期 P/E ~7x（汇丰），与长鑫 ~117x 形成极端反差；④跟踪点：HBM4 量产节奏、Q2 财报、DRAM/NAND 合约与现货价。相关：SK海力士研究。
来源：每日经济新闻/中国证券报/华夏时报/财联社
长鑫科技688825.SH · 昨收 61.80（+12.00%，市值破 4 万亿）
利好·中等芯片爆发
长鑫 8/17 再涨 +12% 收 61.80 元、市值突破 4 万亿元创上市以来新高，距历史高点（约 62 元）仅剩约 1 毛钱，市值超腾讯约 5000 亿；「硬科技重构 A 股估值逻辑」获上海证券报、财新等集中关注。
深度分析：海力士「明年内存短缺最严重」+ 隔夜美光 +4.13%/铠侠 ADR +13.44% 为国内存储链注入强共振；长鑫作为国产 DRAM 唯一 IDM（产能 35 万片/月目标、8%→17% 份额扩张叙事）获资金集中定价。核心矛盾未变：DRAM 周期上行兑现 vs TTM PE~117x / PB 23.76x 极端估值 + 技术代差 2 代 + HBM 缺失；验证点仍是产能爬坡与 DRAM 合约价，波动风险极大。相关：长鑫 vs SK海力士。
来源：上海证券报/财新/华尔街见闻/金融界
中国交通建设01800.HK · 昨收 3.685（+0.41%）
中性·中等订单
补录：中交建披露上半年新签合同额 9,029.49 亿元，同比下降 8.89%（财联社 8/14）；此前深圳商报报道公司股价年内下跌约 26%。现 PB 0.19x、股息率约 5.72%。
研报对照：在手订单 34,460 亿（≈4.7x 年营收）之外新增观察点——新签 -8.89% 反映基建投资与海外竞争边际趋弱，验证「新签订单质量」为核心跟踪变量（2025 归母净利已 -37.1%）。估值仍极深度破净，左侧需等订单/现金流企稳信号；关注中报与一带一路项目落地。
来源：财联社/深圳商报
中国宏桥01378.HK · 昨收 23.32（+2.73%）
利好·中等
魏桥集团增资 210 亿元、实控人三兄妹夯实控制权；巴西氧化铝厂停气致产量减半，市场预期国内氧化铝价格获支撑，铝业股午后涨幅扩大。
研报对照：①魏桥增资 210 亿强化「民企治理+家族控盘」，中长期降低治理折价；②巴西氧化铝减产 50% → 原料端偏紧，对全产业链一体化（铝土矿→氧化铝→电解铝）的宏桥是成本与供给双正面；③验证 ROE 18.83%/股息率 7.28% 逻辑，跟踪氧化铝升贴水与产能利用率。相关：中国宏桥研究。
来源：新浪财经/证券之星/哈富证券
康方生物09926.HK · 昨收 90.50（-5.73%）
中性·轻微
中国证券报 8/18 报道：依达方（依沃西单抗）联合化疗一线治疗晚期鳞状非小细胞肺癌（sq-NSCLC）获批上市；此前 AK146D1（Trop2/Nectin4 双抗 ADC）联合依沃西治疗尿路上皮癌 II 期完成首例入组。
研报对照：sq-NSCLC 适应症获批进一步夯实依沃西商业化基本盘，支撑「肿瘤免疫 2.0 基石 + IO2.0+ADC2.0 矩阵」叙事；昨日 -5.73% 为中报前获利回吐、不改主线。核心变量仍是 11 月 FDA PDUFA 与 H1 中报（有望首次转正盈利）。相关：康方生物研究。
来源：中国证券报/上海证券报·中国证券网/东方财富
地平线机器人09660.HK · 昨收 4.985（-0.40%）
利好·轻微
晚点独家：地平线敲定征程 7 目标算力，舱驾一体产品命名「星空」；另与博泰车联合作进入量产落地新阶段。
研报对照：征程 7/舱驾一体（「星空」）是地平线对标英伟达高阶 NOA 的关键产品线，量产落地节奏为验证重点；但自研芯片挤压 + 研发年烧 51.5 亿（占营收 137%）+ 2026H1 亏损扩大预告下，产品进展尚不足以修复估值，需中报订单与客户结构证据。相关：地平线深度研读。
来源：晚点Auto/经济参考网/每日经济新闻
📊 行情全景（8/17 收盘）
上午版：8/18 09:00 港股/A股未开盘，以下为 8/17 收盘对比 8/14；SK海力士为 8/18 韩股盘中（8/17 韩国假日休市）。
| 标的 | 参考价 | 涨跌幅 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 恒生指数 | 25,453.23 | +1.34% | 重上 100 天线 |
| 恒生科技指数 | 4,782.03 | +1.58% | 科网/存储活跃 |
| 长鑫科技 688825 | 61.80 | +12.00% | 市值破 4 万亿 |
| SK海力士 000660.KS | 178.4万韩元 | +8.45% | 8/18 盘中，美国点名存储投资 |
| 百富环球 00327 | 4.050 | +3.85% | — |
| 京东方精电 00710 | 3.890 | +3.46% | 车载显示 |
| 中国宏桥 01378 | 23.32 | +2.73% | 魏桥增资+铝价 |
| 携程集团 09961 | 355.20 | +1.72% | — |
| 中信股份 00267 | 12.13 | +1.59% | — |
| 华住集团 01179 | 32.68 | +1.49% | 中报次日补涨看 ADR |
| 永升服务 01995 | 1.755 | +1.45% | — |
| 中国人民保险 01339 | 5.120 | +1.19% | — |
| 深圳国际 00152 | 5.095 | +1.09% | — |
| 中粮家佳康 01610 | 1.100 | +0.92% | — |
| 中国信达 01359 | 0.920 | +0.55% | 赎回永续债已计入昨日日报 |
| 中国交通建设 01800 | 3.685 | +0.41% | 新签订单降速 |
| 龙湖集团 00960 | 6.475 | +0.08% | 盈警待消化 |
| 远东宏信 03360 | 7.000 | -0.07% | — |
| 地平线机器人 09660 | 4.985 | -0.40% | — |
| 越秀交通基建 01052 | 3.500 | -0.43% | — |
| 东江集团控股 02283 | 1.650 | -0.90% | — |
| 中国电信 00728 | 4.680 | -0.95% | — |
| 中海物业 02669 | 3.370 | -1.03% | — |
| 康方生物 09926 | 90.50 | -5.73% | 中报前回调 |
| 金朝阳集团 00878 | 6.225 | 0.00% | 缩量 |
| 港通控股 00032 | 7.510 | 0.00% | — |
🔍 无重大新闻标的
以下标的本日无实质事件（业绩/公告/运营数据/评级），已覆盖确认：东江集团控股(02283)（中报 8 月底，关注 AI 眼镜/医疗订单）、金朝阳集团(00878)、越秀交通基建(01052)（月度车流未更新）、中粮家佳康(01610)（8 月下旬中报为验证点，猪价日频企稳）、中国信达(01359)（赎回永续债已计入昨日日报）、远东宏信(03360)（中报 8/5 已出，今日无新）、中国人民保险(01339)、携程集团(09961)（反垄断整改观察中）、中信股份(00267)、深圳国际(00152)、百富环球(00327)、港通控股(00032)、永升服务(01995)、京东方精电(00710)、中海物业(02669)、中国电信(00728)（觅蜂科技领投为昨日已报事件）。
📊 关键图表
今日影响评级分布
今日异动标的涨跌幅（8/17 收盘对比）
⚠️ 风险提示：本日报仅整理公开市场信息，不构成任何投资建议。所有数据可能存在延迟或误差，请以交易所官方公告及公司正式披露为准。投资有风险，决策需谨慎。
注：本为上午版（09:00），港股/A 股未开盘，行情为 8/17 收盘对比；华住中报/龙湖盈警数据来自媒体报道，公司正式披露以公告原文为准；SK海力士为 8/18 韩股盘中数据。
注：本为上午版（09:00），港股/A 股未开盘，行情为 8/17 收盘对比；华住中报/龙湖盈警数据来自媒体报道，公司正式披露以公告原文为准；SK海力士为 8/18 韩股盘中数据。
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